[医药批发行业毛利率]批发零售行业毛利率

发布时间:2017/7/19 15:34:00 编辑:goodook 手机版

范文一:批发零售行业特点

批发零售行业的最大特点莫过于品种繁多,品种规格多样化,商品种类齐全。小到家庭用的日常用品,大到大件的家用电器,在如今的大卖场中都有提供。手工管理既费人力也费物力,通过对商品进行分类,并定义其条形码,即可巨细无遗地反映各商品在整个供应链中进销存的情况。 其次庞大的客户群也是零售业的特点。批发零售业面对的客户大体可分为三大类,分别是供应商、批发客户、零售客户。同一商品对应不同客户期销售价有所不同。如何有效的管理客户,做好客户群的管理与合理的商品定价成为企业稳固旧客户发展新客户的重要手段。根据以上特点我们专门开发了批发零售行业进销存管理软件!

1、采购进货管理: 进货管理系统主要核算企业采购货品的业务过程。从订单开始直到收款全面的采购业务均可通过系统完成。与供应商协商确定购销关系统时录入采购订单;实际收到供货方货品时可根据订单生成相应的采购收货单;月末结算时可分客户录入采购付款单一次付清相关款项。除正常业务外,特殊业务处理系统表现同样的出色。采购过程中少有涉及的现款采购也考虑在内,通过现款采购单录入,可及时反映货款两清的货品采购;当货品出现质量等问题需要退货时可在采购退货中反映。

2、销售管理: 销售管理系统主要用来处理与企业的销售活动相关的业务内容。与客户磋商时相关的报价可能过销售订单进行归集;实现销售时在销售开单中与指定对应的订单及时反映库存的减少与应收款项的增加;到了收款时可以销售收款中反映各客户应收款的减少情况;零星的货款两清销售应在现款销售中完成相应的单据;货品出现质量等问题退回时在销售退货中完成。

3、仓库管理: 货品的进销必然引起库存的变化,进销业务能否及时仓库完善的管理是重要的前提条件。纵横POS系统提供了完善的仓库管理模块。包括仓库调拨、库存盘点等原材料、库存商品出入库业务。

4、零售管理: 门店前台业务纷繁复杂。纵横零售系统提供了完善的前台管理模块,使前台的业务得以与后台连接,让门店销售单据及时归集到后台与相关销售数据合并,生成相应的报表。模块包括开单、打折、挂单、退货、换班、锁机、调用会员价、打印销售小票、折扣等功能。通过后台的权限设置实现前台操作人员的权限管理。

5、现金银行: 针对日常的现金(银行存款)收付业务发生比较频繁的企业,纵横POS系统提供“现金银行”功能模块。在此可处理日常的费用的开支,其他业务收入款项,银行存款不同账户间的转账等等业务。

6、报表

中心: 报表中心是各子系统报表的集合,您除了可以在日常操作中分别查询各业务报表以外,还可以在报表中心集中查询有关的报表,我们相信这些报表能够帮助用户朋友们更好地了解市场动态、研究消费心理、加强库存管理,合理利用企业资金。

范文二:批发零售行业分析报告

批发零售行业分析报告

批发零售业是社会化大生产过程中的重要环节,是决定经济运行速度、质量和效益的引导性力量,是我国市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一。目前,从宏观经济走势来看,居民收入水平整体上处于较快上升阶段。从长远来看,我国居民消费无论是从总量上,还是从结构上都有相当大的发展空间,这为我国批发零售行业的发展提供了良好的中长期宏观环境。

一、 行业基本情况

1.批发零售行业的概念

根据国家统计局《国民经济行业分类》(GB/T4754-2002)标准,批发零售业共包括2大类、18中类、92小类,详情见附件。 批发业是指批发商向批发、零售单位及其他企业、事业、机关批量销售生活用品和生产资料的活动,以及从事进出口贸易和贸易经纪与代理的活动。批发商可以对所批发的货物拥有所有权,并以本单位、公司的名义进行交易活动;也可以不拥有货物的所有权,而以中介身份做代理销售商;还包括各类商品批发市场中固定摊位的批发活动。

零售业指从工农业生产者、批发贸易业或居民购进商品,转卖给城乡居民作为生活消费和售给社会集团作为公共消费的商品流通企业。它是百货商店、超级市场、专门零售商店、品牌专卖店、售货摊等主要面向最终消费者(如居民等)的销售活动。包括以互联网、邮政、电话、售货机等方式的销售活动。还包括在同一地点,后面加工

生产,前面销售的店铺(如面包房)。

目前我行的客户中,从事批发零售行业的客户占45%,包括从事服装、图书、建材等产品销售的客户,均属于此类行业。

2.行业的基本特征

(1)零售业的基本特征

①交易对象是为直接消费而购买商品的最终消费者,包括个人消费者和集团消费者。消费者从零售商处购买商品的目的不是为了用于转卖或生产所用,而是为了自己消费。

②零售贸易的标的物不仅有商品,还有劳务,即还要为顾客提供各种服务,如送货、安装、维修等。随着市场竞争的激烈加剧,零售提供的售前、售中与售后服务已成为重要的竞争手段或领域。

③零售贸易的交易量零星分散,交易次数频繁, 每次成交额较小,未成交次数占有较大比重,这是零售应有的定义。正由于零售贸易平均每笔交易量少,交易次数频繁,因此,零售商必须严格控制库存量。

④零售贸易受消费者购买行为的影响比较大。零售贸易的对象是最终消费者,大多数消费者在购买商品时表现为无计划的冲动型或情绪型。面对着这种随机性购买行为明显的消费者,零售商欲达到扩大销售之目的,特别要注意激发消费者的购买欲望和需求兴趣,一定要有自己的经营特色,以吸引顾客,备货要充足,品种要丰富,花色、规格应齐全。

⑤零售贸易大多在店内进行,网点规模大小不一,分布较广。由

于消费者的广泛性、分散性、多样性、复杂性,为了满足广大消费者的需要,在一个地区,仅靠少数几个零售点是根本不够的。零售网点无论从规模还是布局上都必须以满足消费者需要为出发点,适应消费者购物、观光、浏览、体闲等多种需要。

⑥零售贸易必须依靠周转速度取胜。相对于批发贸易,零售贸易每次交易额小,因此必须注重提高成交率,提高贸易资本的周转速度,尽可能在同一时间内使贸易资本周转更快、更有效率,做到薄利多销,快买快卖。

(2)批发业的基本特征

与零售业相比较, 批发业主要具有以下特点:

①批发业的交易额一般较大。批发业基本属于资本密集型行业,对于批发业而言, 资金较劳动更为重要, 资金问题往往是决定批发商经营成败的关键。

②批发业的商圈比较大。中小批发商业一般集中在地方性的中小城市, 但经营范围会辐射到周围地区;大型批发商业往往分布于全国性的大城市, 其经营范围可以涵盖整个国内市场, 有些还可以开展进出口业务, 其商业圈还可以突破国界。

③服务项目相对较少。由于批发商业其服务对象主要是组织购买者而非个人消费者, 因此相对而言, 批发业的服务项目要较零售业少, 而着重于通信、储运、信息、融资等方面, 表现为组织对组织的服务,交易往往具有理性化。

3.行业客户的特点

①客户按业务种类一般可分自营业务和代理业务。自营业务是客户根据自己的优势和专长经营某种或某几种商品,但不指定品牌,哪些产品销售情况好就经营什么产品,有稳定的进销渠道,一般经营年限越长其业务发展越稳定。代理业务是客户作为某种或某几种商品的一级或者几级代理商进行经营,产品和经营模式比较固定,代理合同一般一年一签,每年都有一定的进货指标。

②客户的资信差别较大。因其经营的门槛较低,注册资金较少,多数以自然人股东出资的有限责任公司规模不大。

③行业的盈利水平一般较低。客户主要收入以大宗产品的买卖赚取差价和佣金为主。受上、下游市场影响较大,普遍经营毛利水平较低。

④专业性经营并易受到行业景气影响。企业贸易产品的范围受到经营产品许可证、管理者职业和专业圈子的影响,通常客户经营的产品和服务侧重在特定的行业或产品范围,进行专业性经营,并承受行业景气周期性变化压力。

⑤高负债和资产高流动性特征。行业客户资产负债率高(负债中通常预收款比重较高),而资产中固定资产少,净资产规模小,流动资产占比较高,企业资产流动性高。一般情况客户经营现金流较为充沛,资产的高流动性是其短期偿债能力和现金偿付能力的保证。

⑥客户的融资需求以短期需求为主。大部分借款用途以资金周转和扩大经营为主,销售款项是银行贷款的第一还款来源。行业季节性

较明显。客户的融资需求往往受到其经营商品淡旺季或者签订某些合同的影响。当旺季到来前客户会根据经营情况提早进行融资的打算,旺季结束后客户可能会有剩余的资金用于提前还贷。

二、合规性要求

从事批发零售类的客户,在我行申请授信,除了要符合总行规定的有关条件外,还须符合以下几项基本条件:

1.注册从事批发、零售业务且年检合格的企(事)业法人;

2.在本地经营期限1年以上,对经营年限不满3年的要多加关注;

3.具有稳健的经营作风,稳定的供销渠道和良好的经营记录,并要提供进销货渠道的相关资料;

4.具有真实的销售背景,所经营商品市场情况比较稳定;

5.最低资本金要求:项目资本金比例要达到35%及以上;

6.通过人行信贷登记咨询系统查询显示与银行往来记录良好,对于禁入类客户要查明其逾期原因,其中因信用卡年费而造成逾期的客户可酌情考虑;

7.客户提供我行认可的担保,目前只有自有房产抵押和租赁权抵押;

三、授信主要风险点及控制措施

授信风险点主要考虑了客户额度授信环节须考虑或可能存在的

风险,其中包括了客户信用风险在内的几类风险因素。

1.客户信用风险

由于行业门槛低,企业素质薄弱良莠不齐,客户信用风险主要体现在企业资信较差,缺少履约能力或意愿。此行业的客户基本缺乏专业人才和市场营销能力,规模偏小,经营稳定性差,企业的抗风险能力弱;经营不规范,存在着报表欠真实,不能反映企业真实财务状况;企业信息透明度低,使银行难以了解客户经营的真实状况;公司股权较混乱,虽然由几名成员注册的有限公司,但实际可能是由一名成员全部出资的情况。

信用风险的控制措施:

①关注借款人征信报告中的信用记录情况。征信报告能反映客户的信用卡消费情况和借贷情况,以此反映客户的信用水平和月还款情况。但是因为时限或者联网的情况,有些客户的贷款记录并没有在上面反映出来。之前有一个做皮草生意的客户,其家庭资产很大,但月日常支出达到了13万元,信用记录中并没有显示其有贷款,这么大的日常支出就有些不正常。合规性审查提出这个疑问,信贷员在调查时并没有注意。后来信贷员与客户联系,客户称其刚买了一套房产,月供6万余元。客户提供了月还款的证明,这样就可以解释其高额支出的问题。另外,对于信用记录中禁入或者关注类的客户,应该谨慎对待,详细了解客户产生逾期的原因,如果属于恶意拖欠的话应严格按照制度来执行。

②利用合理数据来反映客户的经营能力。中小企业提供的财务报表不能反映客户真实的财务情况,更多的则是根本不会做财务报表,只有现金日记账情况。很多客户并不会充分利用其开立的对公账户,而是对公和个人账户交替使用,现金流状况无法反映其经营情况。在缴税方面,许多批发零售的客户也是将每月利润做得很低以达到避税的目的,这使我们在核实客户收入的时候遇到很大困难。因此,信贷员在调查批发零售客户的时候,应要求客户提供相关的进销货单据以反映其进货、存货和销售情况,要求客户提供相关的代理和销售合同来证明其有稳固的进货和销货渠道等。对于其现金流情况,如果客户称其对公账户不怎么用,那么要求客户提供主要利用的个人账户现金流情况。

③关注客户企业股权情况。一般客户注册的小规模有限公司股权结构相对混乱,要仔细分析其公司章程。如果客户公司有几名股东共同出资组建,则按照借款人占股情况对其有效资产和净利润进行分割;也有客户称为了注册股份有限公司必须要两人以上共同出资,因此找亲戚或朋友一起,实际是由他自己出资注册的,这样需要另外的合伙人提供证明,否则应对客户按占股情况对其有效资产和净利润进行分割;还有客户夫妻或者家人分别开公司,则要重点了解几个公司的关系,是否有关联交易存在,关注客户贷款用途。

2. 客户市场风险

客户的市场风险与经营产品的市场价格波动成正比。产品市场价

格上下波动越大,银行所承受的风险越大,市场价格波动将引起产品滞销或严重亏损,从而影响到客户的支付能力和现金流的还贷能力。客户风险偏好不同,其经营的风险也不同。风险偏好型客户热衷经营价格起伏较大的产品,依靠低位囤货高位出货获利,其风险相对较大。另外,在金融海啸的袭击下“触礁”的香港零售企业已上升到7家。其中,2000年11月在香港主板上市的佑威国际、泳衣及便服生产零售商德发集团在9月被清盘,“二战”后于香港建立的最早期的电器店之一泰林无线电行、香港玩具生产商合俊集团旗下两家工厂、成立于1983年的香港手表制造及零售商宜进利深圳工厂在10月先后倒闭。小家电百灵达公司深圳工厂随后宣布停止运营,而“金至尊”陷入财务困境。这些案例一方面说明了再优质的企业也难逃被经济危机吞噬的厄运,另一方面也说明了愈演愈烈的金融危机开始向实体经济蔓延,全球经济危机现在迫使生产企业、经销商要快速回笼资金,以弥补生产成本上涨、人民币升值、出口退税、通胀等种种因素的影响;零售企业不得不及时或缩短供应商应付款的账期,从而导致资金链吃紧的情况非常严重。

市场风险的控制措施:

①应关注客户的风险偏好,对投机类客户风险应引起重视。对产品所属行业、市场走势、价格中长期走势等有所了解,根据客户经营方式和产品流通特性对其市场风险程度做出判断。

②我们在选择目标客户的时候,最好选择经营产品价格稳定、供

应渠道稳定、销售稳定的客户。锁定产品原则上以大宗、高流动性、价格稳定的原材料以及耐用的产成品等,以及对保存条件要求不高、便于移动和控制的产品为主。从目前形势来看,纺织品、玩具、化工产品、钢铁等产品价格目前波动较大,对于从事相关行业销售的客户要谨慎对待,认真调查其日常经营情况。

③关注有鲜活保质期货物的风险。一旦出现贸易纠纷或者周转不灵,期间货权存在自行灭失,银行失去第一还款来源;对价格变动较大的产品要进行重点关注,并根据市场情况采取动态管理;对生产型企业的进口应根据企业的销售订单确定合理的原料进口额度。

3. 客户经营风险

批发零售行业进入的门槛较低,经营者的素质参差不齐,拥有的客户资源不同,经营的效果也不一样。经营风险主要体现在客户的自身能力能否保证企业的正常持续经营,从上游来讲即客户能否与供货商签订进货合同,从下游来讲能否拥有稳定的销货渠道,保持经营的持续性;第二是该行业的应收账款和应付货款金额较大,由于客户下家违约,应收账款形成坏账,造成企业第一还款来源落空,导致客户发生逾期;第三是存货以及存货周转率的风险,经营批发零售的客户一般会选择旺季来临之时抓紧备货,以便扩大其销售规模,因此会囤积大量的商品,我们要重点考虑存货的价格风险和周转情况。

经营风险的控制措施:

①要认真分析客户的经营能力和战略资源。信贷员在调查的时

候,不仅要关注客户经营的财务数据和抵押物情况,还要在与客户交流的过程中了解客户的经营期限,分析客户对市场竞争和企业前景的把握。之前做过一个在天意市场经营化妆包的客户,他的商品利润率并不高,但这个客户是在天意市场刚建成的时候就开始在那里做生意,经营期限较长,周围没有经营类似产品的商户,拥有稳定的进货和销货渠道、市场竞争较小,因此这个客户的经营能力没有问题。 还有一个客户是与几个朋友合伙成立公司,做塑料倒模生意的,来我行贷款是想再成立一个公司单做。客户的经营能力和产品的销量遭到审批人质疑,信贷员解释该客户与进货公司有稳定的长期合作关系,他正是凭借这种关系入股,该公司全年的货源均是他来提供的。并且,产品的销路很稳定,国内市场对该产品的需求也很旺盛。因此,像这种拥有进货或销货资源在手的客户,其经营能力也没有问题。

②要关注应收账款账期和回收情况。我们做过的好多客户资产负债表做得非常简单,应收应付均没有体现。其实客户在日常经营中,肯定会有很多的应收款和应付款,这是批发零售行业的特点。客户从厂家进货时一般是付全款,付款后货物到达之前,这笔钱算作预付款。在批发行业中,客户向超市、饭店等供货,总有一个账期,短则一个月,长的能达到几个月甚至一年。这未结的货款就是应收款。产品的销售收入是客户第一收入来源,如果货款结不回来会对他的日常经营周转造成影响。因此,在调查客户经营情况时,要详细了解客户应收款情况,了解其以往是否能及时将货款收回来。另外,也要了解其下游客户,选择做上下游有长期合作关系的客户。

③关注客户企业的存货规模以及历史的存货周转情况,如果发现存货因过季、价格变动受市场影响加大的,须谨慎关注。另外,关注客户产品的行业情况,对客户管理能力、产品成本、销售市场竞争力等综合分析。之前做过一个从事粮油批发的客户,他以前在粮食局工作,对粮食市场行情非常了解,并且关注粮食期货的价格,以便随时调整自己的库存。他有五个销售点,分布非常科学,在北京市的周围,以便很容易的将产品发送给下游客户。目前国际粮价在不断上涨,因此他想贷款再囤一些粮食。像这样对产品市场行情有把握的客户,他的经营情况应该是非常好的。 四、北京市批发零售业发展情况

1.北京市商品交易市场基本情况

根据2007年统计数据显示,2007年北京市共有商品交易市场867个,总成交额达1631.4亿元,其中亿元以上市场122个,总成交额达1512.3亿元,交易规模非常庞大。

表1:2007年北京商品交易市场基本情况 (单位:个)

表2:2007年北京市商品交易市场成交额 (单位:万元)

2.本年度居民消费需求情况

前三季度北京实现地区生产总值(GDP)7,586.3亿元,按可比价格计算,比07年同期增长9.1%;社会消费品零售额累计3356.1亿元,累计增速20.9%;城镇居民人均可支配收入18577元,较去年同期增长12.2%,农村居民人均现金收入9389元,较去年同期增长13.1%。

表3

表4:截至

从上述几个表中可以看出,今年北京市居民可支配收入有了一个稳定的增长,居民的消费意愿和消费总量都在稳固的提升。从消费品零售额累计增速图中来看,增速最快的在07年12月份至08年1月份这段时间,这是由于春节的原因,之后增速曲线再平缓递增,高于去年水平。由此可以看出,北京市的批发零售行业一直都在不断的增长。

3. 批发和零售业企业景气状况

愈演愈烈的经济危机对全球经济造成了极大的影响,对于国内各

个行业也有一个很大的冲击。许多企业因为承受不了经济危机的冲击经营出现了困难甚至倒闭。尽管北京市的批发零售行业一直都在不断的增长,但从行业的景气状况来看,存在下降的趋势。

表5

从上表可以看出,无论是企业家信心指数还是企业景气指数,今年第三季度较去年同期都成下降的趋势。从分类景气指数中看出:签订的购货合同比上期下降16.3%,较去年下降了37.4%,下降幅度较大;商品购进价格却在不断的攀升,从一定程度说明了商家的进货成本在增高;无论从商品销售额、商品销售价格还是商品库存情况都程下降的趋势,说明从事批发零售行业的企业的竞争能力和盈利能力都在下降,从而使得企业资金情况愈加困难,企业融资难度加大。因为经营的困难使得相关企业贷款拖欠情况也在不断提高。因此,我们在

做相关行业客户的时候,一定要认真考察其经营情况和信用状况等。

4.行业发展的政策环境

“十一五”期间,全市社会消费品零售额年增幅达到9%左右;到2010年,社会消费品零售额达到4470亿元左右。要提升发展零售业,建成国际化的现代都市零售商业体系。扶持品牌企业,培育龙头企业,提高行业组织化、集约化发展水平。从宏观政策上看,政府对于批发零售行业的支持力度还是很大的,无论从政策导向、税收和融资渠道上都有很大的支持。尽管目前的危机对行业的发展有一定的影响,但政府政府决定投入4万亿资金,用于拉动内需,刺激消费。北京市政府决定投入1200-1500亿资金,带动投资1万亿来刺激北京市的经济发展,这对于全市各个行业都是非常振奋地消息。因此,在确保风险的情况下,我行应继续加大对于批发零售行业的资金支持,扩大信贷规模。

范文三:批发零售行业分析

批发零售行业分析报告

批发零售业是社会化大生产过程中的重要环节,是决定经济运行速度、质量和效益的引导性力量,是我国市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一。目前,从宏观经济走势来看,居民收入水平整体上处于较快上升阶段。从长远来看,我国居民消费无论是从总量上,还是从结构上都有相当大的发展空间,这为我国批发零售行业的发展提供了良好的中长期宏观环境。

一、行业的基本特征

(1)零售业的基本特征

①交易对象是为直接消费而购买商品的最终消费者,包括个人消费者和集团消费者。消费者从零售商处购买商品的目的不是为了用于转卖或生产所用,而是为了自己消费。

②零售贸易的标的物不仅有商品,还有劳务,即还要为顾客提供各种服务,如送货、安装、维修等。随着市场竞争的激烈加剧,零售提供的售前、售中与售后服务已成为重要的竞争手段或领域。 ③零售贸易的交易量零星分散,交易次数频繁, 每次成交额较小,未成交次数占有较大比重,这是零售应有的定义。正由于零售贸易平均每笔交易量少,交易次数频繁,因此,零售商必须严格控制库存量。

④零售贸易受消费者购买行为的影响比较大。零售贸易的对象是最终消费者,大多数消费者在购买商品时表现为无计划的冲动型或情绪型。面对着这种随机性购买行为明显的消费者,零售商欲达到扩大

销售之目的,特别要注意激发消费者的购买欲望和需求兴趣,一定要有自己的经营特色,以吸引顾客,备货要充足,品种要丰富,花色、规格应齐全。

⑤零售贸易大多在店内进行,网点规模大小不一,分布较广。由于消费者的广泛性、分散性、多样性、复杂性,为了满足广大消费者的需要,在一个地区,仅靠少数几个零售点是根本不够的。零售网点无论从规模还是布局上都必须以满足消费者需要为出发点,适应消费者购物、观光、浏览、体闲等多种需要。

⑥零售贸易必须依靠周转速度取胜。相对于批发贸易,零售贸易每次交易额小,因此必须注重提高成交率,提高贸易资本的周转速度,尽可能在同一时间内使贸易资本周转更快、更有效率,做到薄利多销,快买快卖。

(2)批发业的基本特征

与零售业相比较, 批发业主要具有以下特点:

①批发业的交易额一般较大。批发业基本属于资本密集型行业,对于批发业而言, 资金较劳动更为重要, 资金问题往往是决定批发商经营成败的关键。

②批发业的商圈比较大。中小批发商业一般集中在地方性的中小城市, 但经营范围会辐射到周围地区;大型批发商业往往分布于全国性的大城市, 其经营范围可以涵盖整个国内市场, 有些还可以开展进出口业务, 其商业圈还可以突破国界。

③服务项目相对较少。由于批发商业其服务对象主要是组织购

买者而非个人消费者, 因此相对而言, 批发业的服务项目要较零售业少, 而着重于通信、储运、信息、融资等方面, 表现为组织对组织的服务,交易往往具有理性化。

二、行业客户的特点

①客户按业务种类一般可分自营业务和代理业务。自营业务是客户根据自己的优势和专长经营某种或某几种商品,但不指定品牌,哪些产品销售情况好就经营什么产品,有稳定的进销渠道,一般经营年限越长其业务发展越稳定。代理业务是客户作为某种或某几种商品的一级或者几级代理商进行经营,产品和经营模式比较固定,代理合同一般一年一签,每年都有一定的进货指标。

②客户的资信差别较大。因其经营的门槛较低,注册资金较少,多数以自然人股东出资的有限责任公司规模不大。

③行业的盈利水平一般较低。客户主要收入以大宗产品的买卖赚取差价和佣金为主。受上、下游市场影响较大,普遍经营毛利水平较低。

④专业性经营并易受到行业景气影响。企业贸易产品的范围受到经营产品许可证、管理者职业和专业圈子的影响,通常客户经营的产品和服务侧重在特定的行业或产品范围,进行专业性经营,并承受行业景气周期性变化压力。

⑤高负债和资产高流动性特征。行业客户资产负债率高(负债中通常预收款比重较高),而资产中固定资产少,净资产规模小,流动

资产占比较高,企业资产流动性高。一般情况客户经营现金流较为充沛,资产的高流动性是其短期偿债能力和现金偿付能力的保证。

⑥客户的融资需求以短期需求为主。大部分借款用途以资金周转和扩大经营为主,销售款项是银行贷款的第一还款来源。行业季节性较明显。客户的融资需求往往受到其经营商品淡旺季或者签订某些合同的影响。当旺季到来前客户会根据经营情况提早进行融资的打算,旺季结束后客户可能会有剩余的资金用于提前还贷。

3. 客户经营风险

批发零售行业进入的门槛较低,经营者的素质参差不齐,拥有的客户资源不同,经营的效果也不一样。经营风险主要体现在客户的自身能力能否保证企业的正常持续经营,从上游来讲即客户能否与供货商签订进货合同,从下游来讲能否拥有稳定的销货渠道,保持经营的持续性;第二是该行业的应收账款和应付货款金额较大,由于客户下家违约,应收账款形成坏账,造成企业第一还款来源落空,导致客户发生逾期;第三是存货以及存货周转率的风险,经营批发零售的客户一般会选择旺季来临之时抓紧备货,以便扩大其销售规模,因此会囤积大量的商品,我们要重点考虑存货的价格风险和周转情况。

范文四:4C营销组合 - 批发零售行业

4C营销组合

定义

以客户(Consumer)为中心进行营销,应关注并满足客户在成本(Cost)、便利(Convenience)方面的需求,加强与客户的沟通(Communication)。

起源

1990年,罗伯特·劳特朋提出了4C理论,向4P理论发起挑战,他认为在营销时需持有的理念应是“请注意消费者”而不是传统的“消费者请注意”。

演变

在4C的营销理论的基础上,整合营销正在成为营销人员的新宠,它把广告、公关、促销、消费者购买行为乃至员工沟通等曾被认为相互独立的因素,看成一个整体,进行重新组合。

在实践过程中,4C的一些局限也渐渐显露出来。4C以顾客需求为导向,但顾客需求有个合理性问题,如果企业只是被动适用顾客的需求,必然会付出巨大的成本,根据市场的发展,应该寻求在企业与顾客之间建立一种更主动的关系;4C虽然是以顾客为中心进行营销,但却没能体现既赢得客产,又长期地拥有客产的关系营销思想,没有解决满足顾客需求的操作性问题。

应用

如何运用4C

1、满足消费者的需求(customer’s need),即从消费者的需求出发去设计产品,需要明确两点,一是消费者的需求并不完全合理,二是满足消费者真正的需求是来自品质和功能,外在只是附属;

2、以消费者能够接受的成本(cost)去定价,即从消费者能够接受的心理价位去定价,先了解消费者满足需要愿意付出多少成本,而不是先忙于给产品定价, 但企业不能因此过于被动,如果消费者认为产品价格过高,而企业又没有降低成本的途径,企业总不能因此停止生产;

3、本着方便购买(convenience)的原则进行渠道规划,即消费者的角度反向设计渠道,首先考虑顾客购物等交易过程如何给顾客方便,而不是先考虑销售渠道的选择和策略,目的是为了缩短销售的过程;

4、变单向促销为双向沟通(communication),就是把单一的促销行为变为整合传播推广,其本质在于寻找消费者更易接受的促销方式,通过互动、沟通等方式,将企业内外营销不断进行整合,把顾客和企业双方的利益无形地结合在一起。

案例

太太药业的成功之处在于,用贴心的广告打动了千千万万的女性消费者,从太太口服液的“十足女人味”、“做女人真好”到静心口服液的“女人更年要静心”都堪称是我国保健品广告的经典之作。之所以能想出贴心的广告创意,是因为太太药业在进行营销活动时是以顾客为中心的。

太太口服液在1993年上市,当时我国职业妇女正不断增多,太太针对这一消费群时尚、注重外表的特点,把产品定位为养颜、打造魅力女性,这一新鲜诉求立即吸引了职业女性的视线。

1999年太太药业推出第二种保健产品-静心口服液,针对中年女性的生理特征,在广告中强调关怀和理解,很好地契合了目标消费群的心理需求,同样取得了极大的成功。

范文五:批发零售行业特点

批发零售行业的最大特点莫过于品种繁多,品种规格多样化,商品种类齐全。小到家庭用的日常用品,大到大件的家用电器,在如今的大卖场中都有提供。手工管理既费人力也费物力,通过对商品进行分类,并定义其条形码,即可巨细无遗地反映各商品在整个供应链中进销存的情况。 其次庞大的客户群也是零售业的特点。批发零售业面对的客户大体可分为三大类,分别是供应商、批发客户、零售客户。同一商品对应不同客户期销售价有所不同。如何有效的管理客户,做好客户群的管理与合理的商品定价成为企业稳固旧客户发展新客户的重要手段。根据以上特点我们专门开发了批发零售行业进销存管理软件!

1、采购进货管理: 进货管理系统主要核算企业采购货品的业务过程。从订单开始直到收款全面的采购业务均可通过系统完成。与供应商协商确定购销关系统时录入采购订单;实际收到供货方货品时可根据订单生成相应的采购收货单;月末结算时可分客户录入采购付款单一次付清相关款项。除正常业务外,特殊业务处理系统表现同样的出色。采购过程中少有涉及的现款采购也考虑在内,通过现款采购单录入,可及时反映货款两清的货品采购;当货品出现质量等问题需要退货时可在采购退货中反映。

2、销售管理: 销售管理系统主要用来处理与企业的销售活动相关的业务内容。与客户磋商时相关的报价可能过销售订单进行归集;实现销售时在销售开单中与指定对应的订单及时反映库存的减少与应收款项的增加;到了收款时可以销售收款中反映各客户应收款的减少情况;零星的货款两清销售应在现款销售中完成相应的单据;货品出现质量等问题退回时在销售退货中完成。

3、仓库管理: 货品的进销必然引起库存的变化,进销业务能否及时仓库完善的管理是重要的前提条件。纵横POS系统提供了完善的仓库管理模块。包括仓库调拨、库存盘点等原材料、库存商品出入库业务。

4、零售管理: 门店前台业务纷繁复杂。纵横零售系统提供了完善的前台管理模块,使前台的业务得以与后台连接,让门店销售单据及时归集到后台与相关销售数据合并,生成相应的报表。模块包括开单、打折、挂单、退货、换班、锁机、调用会员价、打印销售小票、折扣等功能。通过后台的权限设置实现前台操作人员的权限管理。

5、现金银行: 针对日常的现金(银行存款)收付业务发生比较频繁的企业,纵横POS系统提供“现金银行”功能模块。在此可处理日常的费用的开支,其他业务收入款项,银行存款不

同账户间的转账等等业务。

6、报表

中心: 报表中心是各子系统报表的集合,您除了可以在日常操作中分别查询各业务报表以外,还可以在报表中心集中查询有关的报表,我们相信这些报表能够帮助用户朋友们更好地了解市场动态、研究消费心理、加强库存管理,合理利用企业资金。



范文六:全行业毛利率

2009

A 农、林、牧、渔业

1农业2林业3畜牧业4渔业

5农、林、牧、渔服务业

B采矿业

6煤炭开采和洗选业7石油和天然气开采业8黑色金属矿采选业9有色金属矿采选业10非金属矿采选业

C制造业

13农副食品加工业14食品制造业15饮料制造业16烟草制品业17纺织业

18纺织服装、鞋、帽制造业

19皮革、毛皮、羽毛(绒)及其制品业

20木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业21家具制造业

22造纸及纸制品业

23印刷业和记录媒介的复制24文教体育用品制造业24体育用品制造

26化学原料及化学制品制造业27医药制造业

28化学纤维制造业29橡胶制品业30塑料制品业

31非金属矿物制品业(建筑建材)32黑色金属冶炼及压延加工业33有色金属冶炼及压延加工业34金属制品业

35通用设备制造业36专用设备制造业

37交通运输设备制造业(37)汽车制造(37)铁路运输设备(37)船舶

39电气机械及器材制造业

40通信设备、计算机及其他电子设备制造业41仪器仪表及文化、办公用机械制造业42工艺品及其他制造业

43废弃资源和废旧材料回收加工业

D电力、燃气及水的生产和供应业

44电力、热力的生产和供应业45燃气生产和供应业46水的生产和供应业

(46)污水处理及其再生利用

E建筑业

8.916667

15.1823.7533322.8733311.2533321.5466723.04667

74.6311.5133315.7166714.93333

14.1415.8366713.21667

17.8915.78333

12.9113.78333

29.527.21333315.04333

13.6515.553335.876667

7.9912.7316.18517.4517.0633317.2133311.8466713.9559.6219.3858.23666724.6559.2333319.7533322.2033320.87333

11.53

47房屋和土木工程建筑业48建筑安装业49建筑装饰业50其他建筑业

F交通运输、仓储和邮政业

交通运输(51-56)51铁路运输业52道路运输业

53城市公共交通业54水上运输业55航空运输业56管道运输业

57装卸搬运和其他运输服务业58仓储业59邮政业

G信息传输、计算机服务和软件业

60电信和其他信息传输服务业61计算机服务业62软件业

H批发和零售业

金融服务(68-71)63批发业65零售业

I住宿和餐饮业

66住宿业67餐饮业

J金融业

68银行业69证券业70保险业

71其他金融活动

K房地产业

72房地产业

L租赁和商务服务业

商业贸易(73-74)73租赁业

74商务服务业

M科学研究、技术服务和地质勘查业

75研究与试验发展76专业技术服务业

77科技交流和推广服务业78地质勘查业

N水利、环境和公共设施管理业

79水利管理业80环境管理业

81公共设施管理业

O居民服务和其他服务业

82居民服务业83其他服务业

P教育

84教育

Q卫生、社会保障和社会福利业

85卫生

86社会保障业

23.01

35.0848.9449.3134.58

19.1217.54

87社会福利业

R文化、体育和娱乐业

88新闻出版业

89广播、电视、电影和音像业90文化艺术业91体育92娱乐业

S公共管理和社会组织

93中国共产党机关94国家机构

95人民政协和民主党派

96群众团体、社会团体和宗教组织97基层群众自治组织

T国际组织

98国际组织

表1所涉及内容为 2009年至2013年 前3季度 各行业毛利率情况 有空白处为 此行业不以毛利率作为行业评判标

201012.1

20112012前3季度10.9

11.73

27.1154.6821.65524.387521.1611.80520.3821.512572.6711.74515.7715.05514.31515.452513.522518.042515.62513.417515.60529.44259.57513.317513.517517.1875

6.979.31512.87515.91517.407516.817515.2713.277513.9475

9.9420.02258.62757.55515.33525.3322.5075

28.877548.5923.07523.30521.492511.5320.367523.652571.68511.352514.902514.0813.5475

15.213.892517.8815.1575

1315.152531.018.9113.752513.292516.177.1059.002512.797515.737517.2116.947514.482512.60514.5910.007519.94757.92258.997515.95524.3518.1825

28.017533.91520.792520.5120.76510.9521.517523.5770.317510.42514.552513.2113.175

1513.072517.942514.2712.67514.767531.09756.7914.147512.837515.426.03757.162512.7615.316.32251515.437512.242514.9459.432520.1257.63758.06515.157523.89517.93750.8614.6752.28252.7950.7275

00.58-1.150.08251.36750.92750.350.870.37250.20.82-0.06250.88750.3250.385-0.08752.12-0.3950.4550.751.06751.840.03750.43750.8875

01.9475-0.9550.3625-0.3550.575-0.1775

00.285

00.93250.79750.4550.245

21.2615.2114.19

38.5039.337.58

47.4647.5650.05

50.1851.1550.02

38.919.84

39.3837.20?19.59

20

12.6810.52?15.05

利率作为行业评判标准 表2为剩余行业年平均投资增长率

范文七:各个行业毛利率

申万行业 营业收入(亿元) 营业成本(%)

2009年 2010年 2011年 2012年中期 2009年 2010年 2011年 201

餐饮旅游 31.62 40.06 46.23 21.05 16.03 19.96 22.58 10

电子 127.85 204.43 289.76 156.81 93.26 146.27 211.82 11

房地产 897.64 1048.01 1236.31 476.41 587.23 640.30 749.40 29

纺织服装 142.20 192.20 214.04 106.58 109.96 149.45 162.83 82

公用事业 1208.81 1556.50 1927.10 945.93 996.79 1359.12 1724.37 80

黑色金属 542.12 661.43 721.08 336.26 512.34 598.38 663.24 30

化工 719.20 976.85 1273.51 718.71 591.02 810.91 1061.01 60

机械设备 968.32 1350.43 1565.39 785.09 729.89 1021.71 1190.06 60

家用电器 757.23 890.71 1021.71 492.02 629.37 752.38 845.47 40

建筑建材 504.99 685.88 837.31 402.02 410.93 556.37 673.27 33

交通运输 110.05 155.69 205.48 123.24 84.72 122.59 174.22 10

交运设备 687.78 931.70 1035.88 496.45 558.93 757.04 857.97 40

金融服务 632.07 812.32 1029.16 657.00 322.76 426.81 539.73 32

农林牧渔 176.55 202.95 284.19 150.80 156.21 178.40 253.22 13

轻工制造 98.22 122.01 135.05 67.01 70.61 90.45 101.11 49

商业贸易 444.07 521.90 661.78 372.22 359.16 418.36 532.15 29

食品饮料 385.76 478.51 636.85 383.68 160.12 199.33 246.21 13

信息服务 290.40 371.74 464.63 241.61 188.52 228.62 282.04 15

信息设备 96.86 131.72 169.52 86.92 71.11 95.04 128.50 66

医药生物 347.28 415.38 487.58 282.29 191.58 226.92 273.16 15

有色金属 409.09 517.07 602.08 287.54 330.84 439.79 515.08 25

综合 43.18 50.20 49.08 26.75 32.82 36.90 35.67 19

合计\平均 10339.17 13364.35 16547.68 8550.60 7709.11 10000.05 12495.74 63

毛利率(%) 公司家数 已公布中报家数

年 2011年 2012年中期 2009年 2010年 2011年 2012年中期 22.58 10.52 49.31 50.18 51.15 50.02 8 30

7 211.82 118.24 27.06 28.45 26.90 24.60 31 131

0 749.40 299.20 34.58 38.90 39.38 37.20 27 148

5 162.83 82.73 22.67 22.24 23.93 22.38 13 79

12 1724.37 803.55 17.54 12.68 10.52 15.05 28 90

8 663.24 308.48 5.49 9.53 8.02 8.26 4 34

1 1061.01 603.82 17.82 16.99 16.69 15.99 63 245

71 1190.06 605.00 24.62 24.34 23.98 22.94 83 348

8 845.47 409.25 16.89 15.53 17.25 16.82 11 53

7 673.27 330.65 18.63 18.88 19.59 17.75 28 121

9 174.22 105.75 23.01 21.26 15.21 14.19 10 90

4 857.97 402.95 18.73 18.75 17.17 18.83 30 127

1 539.73 328.16 48.94 47.46 47.56 50.05 7 51

0 253.22 133.11 11.53 12.10 10.90 11.73 15 83

101.11 49.11 28.11 25.86 25.13 26.71 12 85

6 532.15 297.77 19.12 19.84 19.59 20.00 17 93

3 246.21 134.02 58.49 58.34 61.34 65.07 17 60

2 282.04 150.82 35.08 38.50 39.30 37.58 43 145

128.50 66.05 26.58 27.84 24.20 24.01 16 92

2 273.16 155.81 44.83 45.37 43.98 44.80 36 179

9 515.08 253.72 19.13 14.95 14.45 11.76 18 82

35.67 19.86 24.01 26.50 27.33 25.78 11 47

.05 12495.74 6393.97 25.44 25.17 24.49 25.22 540 2470

公布中报家数

采掘 717.87 1046.67 1653.96 934.20 504.91

504.91 724.94 1252.63 725.41 29.67 30.74 24.26 22.35

.35 12 57

范文八:生鲜批发零售行业分析报告]@]@]

@生鲜批发零售行业

分析报告

目 录

一、生鲜供需分散导致经营难度大,亟待有效整合 ............................ 4

1、生鲜的特性决定了价格波动和经营难度....................................................... 4

(1)生鲜生产具有季节性和区域性 ............................................................................. 4

(2)生鲜具有易损耗性 ................................................................................................. 4

(3)品种多样性和非标准性 ......................................................................................... 5

(4)需求弹性小 ............................................................................................................. 5

(5)供给较为分散 ......................................................................................................... 5

2、库存周期决定产业链各环节需要快速衔接................................................... 5

3、经济运输半径决定不是所有生鲜品类都适合产地直采............................... 6

4、供给与需求难以匹配,供需两端分散导致交易成本过高........................... 6

(1)从需求端看,生鲜产品需求稳定,单个消费有限 ............................................. 6

(2)从供给端看,生鲜供给分散,单个供给规模偏小,总体供给出现过剩局面 . 7

二、分散风险使产业链层级过多,土改有助于缩短层级 .................... 9

1、农村土地制度决定农产品市场呈现“两头小,中间大”的格局 ................... 9

2、渠道层级过多,能够分散各主体风险,但叠加效应拉升产品价格......... 10

3、冷链物流缺失,各环节损耗严重,提升生鲜产品成本............................. 14

4、农产品价值低,流通成本叠加后,导致产销两地差价过大..................... 15

三、生鲜产品价格持续上涨,产业链利润分配体系将被重构 .......... 16

1、农户只能获得自身人工费用,而且需要承担价格波动风险..................... 16

(1)菜农收益偏低,基本上为自身人工成本 ........................................................... 18

(2)生产环节中,农药及化肥投入占比高 ............................................................... 18

(3)菜价波动大,菜农需要承担较高的风险 ........................................................... 18

2、为了降低销售风险,加大规模化生产,各类农民合作组织涌现............. 18

3、一级批发商需要根据自身经验判断走势,承担的风险较高..................... 19

(1)运输费用占成本比重过大 ................................................................................... 21

(2)菜价波动大,损耗过高 ....................................................................................... 21

(3)批发商需要根据自身经验判断走势,承担的风险较高 ................................... 21

4、二级批发商需要判断进货品种及数量,赚取差价..................................... 22

5、农贸市场菜贩投入及风险较低,收益有限................................................. 23

6、超市生鲜经营难度较大,毛利率偏低......................................................... 24

四、渠道为王,超市将成为产业链扁平化的主要力量 ...................... 27

1、生产集中化、流通简洁化、零售规模化成为产业链发展趋势................. 27

2、超市有动力和资金来整合产业链................................................................. 29

(1)渠道变化,从需求端来看—超市经营生鲜是大势所趋 ................................... 30

(2)从供给端来看—土地流转放开以后,供给端将逐步实现规模化 ................... 31

(3)从竞争对手来看—农贸市场的供给有限,而租金不断上涨挤压了菜贩的生存

空间 ................................................................................................................................. 31

(4)从国外发展历程看—超市经营生鲜占比迅速提升 ........................................... 32

3、缩短产业链符合各方利益,物流成为生鲜产销衔接的关键环节............. 33

(1)缩短产业链符合各方利益,加大直采比重已成为超市经营方向 ................... 33

(2)物流成为生鲜产销衔接的关键环节 ................................................................... 33

(3)国外强大的物流体系及合作社制度提高了产业链效率 ................................... 34

4、产地直采并不构成壁垒,对生鲜产品及价格跟踪才是采购的核心竞争力

............................................................................................................................... 35

5、未来生鲜产业链将形成“两头大,中间小”的格局 ..................................... 36

五、风险因素 .......................................................................................... 37

一、生鲜供需分散导致经营难度大,亟待有效整合

1、生鲜的特性决定了价格波动和经营难度

近几年农产品价格不断上涨,通胀压力大,农产品价格受多方因素影响,主要因为其产品的特殊性决定的。

(1)生鲜生产具有季节性和区域性

生鲜农产品尤其是果蔬类产品的生长受自然界气候影响,具有明显的季节性和区域性特征,它的季节性决定了农产品上市的品种和数量有明显的淡季和旺季之分。它的区域性决定了农产品产销地分离,需要进行长距离的运输,高昂的流通费用和隐性成本推升了生鲜产品的终端零售价。季节性和区域性是导致生鲜价格波动的重要因素。

(2)生鲜具有易损耗性

生鲜农产品由于质地鲜嫩,含水量较高,保鲜期短,易腐败变质。在流通过程中常使其不同程度上受到损害。与此同时,鲜活程度是决定生鲜农产品价值的重要指标。由于生鲜农产品的易腐易损耗性,决定了物流的时间限制,从而也限制了物流半径距离,并要求尽可能减少搬运、装卸的次数并尽力缩短运输距离。损耗严重,供应链过长导致生鲜产地价格与销售价格差距过大。易损耗性决定了生鲜需要进行快速地周转。

(3)品种多样性和非标准性

生鲜食品是我国国民日常生活中除粮食以外最主要的食

物营养来源,因此除了安全性要求之外,为满足消费者口味的多变性,生鲜食品还具备品种多样性的特点。由于产品数量、品质不一,生鲜很难做到标准化,这也增加了其经营的难度。

(4)需求弹性小

从需求的角度来看,生鲜农产品属于生活必需品,是我国国民日常生活中除粮食以外最主要的食物营养来源,因此生鲜农产品需求弹性很小。一旦出现自然灾害,造成生鲜产量下降,而外调生鲜产品不能及时进入补充市场,会出现供给不够,供需矛盾加剧的局面,从而导致生鲜产品价格上扬。

(5)供给较为分散

生鲜农产品对水土、气候要求较高,目前生鲜农产品主要是由单 个农户进行生产,农户数量众多,生产规模小。农户弱小及分散使得他们在产业链中处于弱势地位,缺乏谈判能力。农户数量多,存在巨大的交易成本,也无法现实规模效应。

农村土地确权后,土地可以自由流转,有利于实现规模化的生产。

2、库存周期决定产业链各环节需要快速衔接

生鲜产品保质期短,需要产业链各环节快速衔接,缩短流通时间。

而且新鲜度作为产品的重要价值表现,库存周转速度决定了产业链主体的盈利情况。一旦周转放慢,一方面,冷链保鲜的成本会提升,另一方面,产品的价值在减少。所以从农户到批发商再到零售商,每一个环节的库存周期都很短。

3、经济运输半径决定不是所有生鲜品类都适合产地直采

生鲜产品在进行远距离调配时存在一个经济运输半径,如果损耗加上运费比产地直采节约下来的成本还高,那么就没有必要进行产地直采。由于部分生鲜品类损耗较高,尤其是叶菜的损耗,而且这些产品本身价格偏低,使得部分产品只能就近采购,只有当采购规模足够大时,经济运输半径的优势才能显现出来,所以并不是所有的生鲜产品都适合去产地直采。

4、供给与需求难以匹配,供需两端分散导致交易成本过高

生鲜产品需求弹性小,单个消费者购买有限,终端销售规模还不够大,而供给端分散,单个供给规模有限,使得供给与需求难以匹配,需要批发商及批发市场进行资源整合、调配,增加了交易成本。

(1)从需求端看,生鲜产品需求稳定,单个消费有限

从需求的角度来看,生鲜农产品需求弹性很小,从1990-2011 年城镇居民家庭人均全年购买农产品数量可以看出,居民消费习惯相对稳定。

范文九:湖南省批发和零售业行业分析

湖南省批发和零售业企业营运、盈利能力增强

—湖南省第二次经济普查简明分析之四十四

第二次经济普查结果显示,2008年末,全省批发和零售业法人企业27809个,比2004年增加15200个,资产总计1661.78亿元,比2004年增长55.2%,主营业务收入3937.68亿元,比2004年增长130.2%,营业利润292.67亿元,比2004年增长570.5%,资产负债率为50.0%,比2004年降低25个百分点,毛利率为18.8%,比2004年提高6.3个百分点,主营业务利润率为7.4%,比2004年提高4.8个百分点,亏损面为8.0%,比2004年降低19.6个百分点。

一、批发业企业稳定发展

1、龙头企业增加,外资占比提高。全省批发业法人企业共13484个,比2004年增加7036个,资产总计939.36亿元,比2004年增长23.4%,资产过百亿元企业从无到1家,过10亿元企业7家,比2004年增加4家,资产负债率为54.7%,比2004年降低21.6个百分点。分登记注册类型看,内资、港澳台投资、外商投资分别为925.52亿元、9.08亿元、4.76亿元,分别比2004年增长23.3%、8.3%、128.2%,内资、港澳台投资、外商投资的资产占比分别为98.5%、1.0%、0.5%,内资和港澳台投资的资产占比均比2004年降低0.1个百分点,外商投资占比提高0.2个百分点。

2、主营业务收入快速增长,毛利率提高。批发业实现主营业务收入2519.47亿元,比2004年增长96.0%,毛利率为20.5%,比2004年提高8个百分点,营业、管理、财务费用合计为208.42亿元,比2004年增长44.1%,增速比主营业收入的慢51.9个百分点。分行业看,贸易经纪与代理的主营业务收入增长最快,比2004年增长548.8%,矿产品、建材及化工产品批发的主营业务收入占比最高,达35.0%,食品、饮料及烟草制品批发的毛利率最高,达25.4%。

表1:批发业主营业务收入和毛利率情况

3、主营业务利润率提高,亏损面大幅减少。营业利润204.19亿元,比2004年增长538.6%,主营业务利润率为8.1,比2004年提高5.6个百分点,亏损额为4.85亿元,比2004年减亏70.7%,亏损面为6.8%,比2004年降低21.5个百分点。分行业看,营业利润最多的是矿产品、建材及化工产品批发,营业利润增长最快

的是纺织、服装及日用品批发,比2004年增长2081.2%,食品、饮料及烟草制品批发主营业务利润率最高,达10.4%。

表2:批发业营业利润情况

二、零售业企业快速发展

1、资产规模壮大,港澳台投资、外商投资占比提高。全省零售业法人企业共 14325个,比2004年增加8164个,资产总计722.42亿元,比2004年增长133.4%,资产过10亿元企业4家,比2004年增加2家,资产负债率为44.0%,比2004年降低27.9个百分点。分登记注册类型看,内资、港澳台投资、外商投资分别为695.39亿元、6.98亿元、20.05亿元,分别比2004年增长130.7%、4577.9%、152.1%,内资、港澳台投资、外商投资的资产占比分别为96.26%、0.97%、2.78%,内资占比比2004年降低1.12个百分点,港澳台投资、外商投资占比分别提高0.92、0.21个百分点。

2、零售业中各大行业的主营业务收入全面快速增长,企业营运能力增强。零售业实现主营业务收入1418.21亿元,比2004年增长233.7%,毛利率为19.2%。分行业看,纺织、服装及日用品专门零售增长最快,比2004年增长502.7%,汽车、摩托车、燃料及零配件专门零售的主营业务收入占比最高,达43.3%,无店铺及其他零售的毛利率最高,达27.4%。

表3:零售业主营业务收入和毛利率情况

3、利润大幅增长,企业盈利能力增强。营业利润88.48亿元,比2004年增长657.7%,主营业务利润率为6.2,比2004年提高3.5个百分点,亏损额为-3.87亿元,比2004年减亏45.1%,亏损面为9.2%,比2004年降低17.6个百分点。分行业看,营业利润最多的是汽车、摩托车、燃料及零配件专门零售,营业利润增长最快的是纺织、服装及日用品专门零售,比2004年增长922.3%,无店铺及其他零售主营业务利润率最高,达9.3%。

表4:零售业营业利润情况

承办:贸易外经处

执笔:彭沧海 核稿:张映欣



范文十:批发与零售贸易行业双周报中报]@]@]

@行业研究

证券研究报告批发和零售贸易行业

增 持 维持

批发和零售贸易行业双周报 2011年7月25日

批发和零售贸易行业首席分析师:路 颖SAC执业证书编号:S0850203100078

2011年第6期

中报披露期零售板块有望获得良好表现

luying@htsec.com

021-23219403

潘 鹤

SAC执业证书编号:S0850210040007

panh@htsec.com021-23219423

汪立亭

SAC执业证书编号:S0850210090001

wanglt@htsec.com

021-23219399

联系人:李宏科

lhk6064@htsec.com

021-23219671

1. 整体观点

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过去两周,在较好的中报预期催化下,零售行业有较明显的反弹,海通零售指数累计上涨4.38%,相对沪深300指数的累积超额收益为5.70%,对应A股重点公司动态PE(2011E)从22.3倍提升至23.3倍。参照历史估值,过去两年行业在8、9月份均有优异的绝对收益表现和相对超额收益(这基本与行业稳定或超预期的业绩表现有关),当前的估值水平仍是绝对收益买点,长期内获得超额收益的概率较大;参照H股估值,当前重点零售H股公司动态PE(2011E)均值为22.7倍,而金鹰商贸、银泰百货等优质百货股的动态PE(2011E)仍位于25倍以上。我们认为,行业当前23.3倍的动态PE仍处于偏低水平,而市场未来对零售行业的投资将更加落实到关注中报业绩和其后业绩预期上,估值有望继续得到提升,行业在未来两个月内或仍将有较优的普涨性反弹行情表现。

本期更新的行业数据:6月社会消费品零售总额数据;全国百家重点零售企业6月份的销售情况。 我们近期先后调研及后期将主要关注的公司主要有

银座股份的投资逻辑主要在于:(1)在经过在2008年中期开始的、持续2年多时间的重资产扩张后,公司的资本开支高峰已经过去,业绩受到费用(尤其是财务费用、折旧摊销和职工薪酬)压制的情况将得以缓解,未来费用率下降将带来公司较大的业绩弹性;(2)公司当前0.56倍的PS(2011E)处于行业内绝对价值低估水平,目前投资该公司拥有较高的安全边际;(3)集团公司可能的资产注入也是未来值得关注的投资事件。 西单商场的投资逻辑主要在于:(1)西单商场内生增长、燕莎商城和金源mall的快速业绩增长,而完成重组后的经营协同提升和管理增效,将综合提升其整体业绩;(2)从外延角度,北京饭店二期将于2012年开业。在近两年时间内,公司仍可能会有合适的新项目开出。而在未来3年左右时间,公司将选择合适时机,开始进行位于核心商圈的友谊商城和西单商场的门店重建改造工作,将是公司未来年度的重要外延增量。更长远的,在通过组织架构调整、核心商圈门店重建改造等工作打好基础、做扎实北京市场后,公司将以更具优势的竞争力实施外延扩张尤其是异地外延扩张,也不排除通过并购等手段实施公司的跨越发展。(3)我们判断,公司发展上还存在大股东首旅对上市公司的进一步支持和资产整合,以及北京国资继续支持以首商股份为平台整合北京商业资源等机会可能。

? ?

?

维持行业增持评级。(1)我们仍建议重点关注弹性较大的区域百货龙头如欧亚集团、友阿股份、重庆百货等,对于定位全国扩张的王府井和天虹商场,由于其长期内具备较好的扩张能力,而短期中报业绩有35%左右的增长,也是值得选择的投资品种;(2)虽然我们从成本压力角度看淡超市行业,但仍继续推荐步步高,主要看点在于:公司上市三年,在经过经营调整和管理层磨合期后,目前处于业绩拐点期,预计未来收入及利润均有望实现较好的增长;同时公司大股东不断的增持行为也体现了其对公司未来发展的信心。

风险与不确定性。市场系统风险,行业政策风险,新兴消费业态对传统零售业态带来的渠道竞争风险。

?

表1 海通批零行业重点公司估值及投资评级(20110722)

代码 002024 600415 000061 000715 600697 600729 600327 601933 600858 002419 600785 600280 000987 002187 002251 002264 000564 002277 600778 600628 002336 600361 600828 601010 000516 002344

简称 苏宁电器 小商品城 农 产 品 中兴商业 欧亚集团 重庆百货 大 东 方 永辉超市 银座股份 天虹商场 新华百货 南京中商 广州友谊 广百股份 步 步 高 新 华 都 西安民生 友阿股份 友好集团 新 世 界 人 人 乐 华联综超 成商集团 文峰股份 开元投资 海宁皮城

评级 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 中性 中性

总市值(亿元)

EPS(元) 2010

2011E0.760 0.700 0.604 0.683 1.042 1.914 0.602 0.615 0.960 0.829 1.191 1.158 1.066 0.733 0.819 0.870 0.251 0.829 0.365 0.419 0.722 0.116 0.502 0.956 0.206 0.796

2012E0.966 0.970 0.889 0.883 1.378 2.397 0.763 0.880 1.292 1.098 1.447 1.580 1.346 0.917 1.090 1.098 0.300 1.439 0.445 0.479 0.911 0.180 0.638 1.148 0.271 1.104

201023.144.946.946.735.333.122.767.456.339.427.686.426.026.941.457.437.937.241.527.333.5113.340.927.325.055.1

PE(倍) 2011E17.419.128.016.328.124.516.243.622.528.824.124.222.222.431.931.729.427.838.424.327.581.125.720.425.931.0

2012E13.713.819.012.621.219.512.830.516.721.819.817.817.617.924.025.124.616.031.421.321.851.920.217.019.722.3

PS(倍)

2010

1.2 11.5 9.5 1.3 0.9 0.8 0.8 1.7 0.7 1.9 1.5 0.8 2.4 0.8 1.0 1.0 1.0 2.3 1.5 1.8 0.8 0.6 3.3 1.7 1.5 13.6

PB(倍)

2010

4.9 4.9 4.3 3.1 5.4 7.4 5.0 5.3 2.8 5.8 5.7 6.3 5.6 2.6 4.4 7.3 2.8 4.6 4.1 2.8 2.3 2.1 8.7 3.0 3.4 7.3

收盘价(元)13.25 13.35 16.90 11.12 29.29 46.81 9.77 26.83 21.60 23.90 28.66 28.07 23.67 16.41 26.16 27.62 7.39 23.04 13.99 10.20 19.87 9.37 12.88 19.51 5.34 24.68

6M目标价(元)

19.00

0.573 0.297 0.360 0.238 0.829 1.413 0.430 0.398 0.384 0.606 1.038 0.325 0.911 0.609 0.632 0.482 0.195 0.619 0.337 0.374 0.593 0.083 0.315 0.716 0.213 0.448

-21.00

-31.25 57.10 15.10 35.00

- 27.50 30.00 30.15 27.90 18.32 28.70 26.80 8.79 26.86 13.64 14.34 24.00 11.20 15.00 21.75 6.18 20.23

注:我们对部分公司如小商品城、中兴商业、银座股份等业绩11-12年业绩增长存在一定不确定性,我们将持续关注公司动向可能有进一步调整。 资料来源:公司公告,WIND,海通证券研究所

表2 港股零售重点公司估值情况(20110722)

代码

3368.HK 0825.HK

百货 1833.HK

3308.HK 1212.HK 0814.HK

超市 0980.HK

1025.HK

家电 0493.HK

简称 百盛集团 新 世 界 银泰百货 金鹰集团 利福国际 京 客 隆 联华超市 物美集团 国美电器

收盘价 10.98 5.99 13.54 19.76 26.05 10.00 17.00 18.82 3.58

总市值 309 101 259 384 438 41 190 241 604

EPS(港币) 20100.426 0.340 0.399 0.597 0.839 0.529 0.672 0.507 0.153

2011E0.505 0.363 0.494 0.749 0.941 0.625 0.858 0.628 0.187

2012E0.623 0.407 0.649 0.958 1.086 0.731 1.002 0.761 0.230

201025.74 17.11 28.89 33.10 31.03 18.89 25.32 35.44 23.33

PE(倍) 2011E

2012E

21.74 16.50 16.01 19.81 29.95 19.11 (港币) (亿港币)

PS(倍)

2010

6.68 4.66 8.62 12.96 10.12 0.46 0.61 1.51 0.90

PB(倍)

2010

5.66 2.02 4.03 8.63 6.06 2.29 5.44

- 3.36

注:收盘价和汇率1HKD=0.8277RMB取2011年7月22日中间价;2011和2012年预测值取一致预期;港股百货股收入计量方式不同于A股公司,因此PS不可简单相比较,可根据毛利率情况进行简单调整后比较。 资料来源:Bloomberg,海通证券研究所

2. 公司公告及点评

表3列示了近两周商业板块上市公司的公告;表4列示了近两周我们对行业及重点覆盖公司公告的点评。

表3 商业板块上市公司公告(20110711-20110723)

代码 000987 000516 002344 600415 600361 601933 000501 600723

简称 广州友谊 开元投资 海宁皮城 小商品城 华联综超 永辉超市 鄂武商A 西单商场

日期 2011/7/23 2011/7/23 2011/7/15 2011/7/23 2011/7/23 2011/7/19 2011/7/23 2011/7/23 2011/7/22 2011/7/21 2011/7/20 2011/7/21 2011/7/14 2011/7/20 2011/7/14

600327 600859 601010 600631 600785 002264 601116 002251 600694 600729 600655

大 东 方 王 府 井 文峰股份 百联集团 新华百货 新 华 都 三江购物 步 步 高 大商股份 重庆百货 豫园商城

2011/7/19 2011/7/18 2011/7/16 2011/7/16 2011/7/16 2011/7/15 2011/7/14 2011/7/14 2011/7/14 2011/7/13 2011/7/12

摘要

公司正在讨论重大事项。公司股票及其衍生品种将于本公告刊登之日起停牌, 公司入股广东华兴银行股份有限公司12000万股,占该银行总股本50亿元的2.40%。

由公司子公司西安开元商业地产开发建设的开元商城西旺店(即西稍门店)将于2011年7月19日开业。

公司行业分类从原来的M综合类变更为H批发和零售贸易-H11零售业。 公司与中国工商银行股份有限公司浙江省分行签订了战略合作协议。 启动宾王市场改造,拟建设城市商业综合体。

海口金绥实业于2011年7月21日减持公司741.85万股,占公司总股本的1.11%,不再持有公司股票。

归还2011年1月27日公告的以18000万元暂时用于补充公司流动资金的闲置募集资金。 武商联及一致行动人正在筹划对公司实施部分要约收购事项,公司股票将继续停牌。 股票简称自2011年7月25日起由“西单商场”变更为“首商股份”,股票代码保持不变。 预计公司2011年1-6月份实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长700%左右。

公司拟使用部分项目募集资金节余和剩余超募资金中的32321万元用于投资6个在建项目及新项目。同意下属的东莞天虹商场增加租赁虎门镇一处物业,建筑面积约3300平方米,用于开设天虹商场。 通过了《关于盐城A2项目委托上海新景祥房产销售公司销售的议案》、《关于终止与戴德梁行签订的(南京中心销售委托代理合同)的议案》。

本次安排的限售流通股24万股将于2011年7月19日起上市流通。

第一大股东江苏无锡商业大厦集团将其持有的本公司股权850万股继续质押给招商银行无锡分行。 实施2010年度利润分配方案为:每10股派3元(含税)。

调整非公开发行股票发行价格和发行数量分别至41.21元和4512.62万股。

公司用剩余超额募集资金永久性补充公司流动资金13.69亿元;通过了《关于收购上海文峰千家惠购物中心有限公司100%股权的议案》;通过了《关于收购南通文景置业有限公司50%股权》的议案。公司拟分租世纪联华御桥购物广场项目以商业经营使用。总建筑面积约34536.91平方米。 预计2011年半年度归属于上市公司股东的净利润相比去年同期增长50%以上。 审议通过了关于公司组织架构调整的议案,成立百货事业部和商业地产事业部。

公司与福建省供销合作社联合社、福建口岸经贸公司共同出资成立一个合资商业连锁公司。 预计2011上半年实现收入26.5亿,同比增长9%;净利润增长7%,EPS为0.244。

预计2011年上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.37亿元-1.58亿元,同比增长30%-50%。 原第一大股东国商公司减持公司575031股,占总股本的0.19%。大商国际被动成为公司第一大股东。拟整体租赁位于重庆市观音桥步行街“绿云尚都”面积约为8.6万平方米商用物业开设综合购物中心。2009年公司债券将于2011年7月18日开始支付一年期利息。

002419 天虹商场

600682 南京新百

资料来源:公司公告,海通证券研究所

表4 海通批发和零售贸易行业研究报告(20110711-20110722)

日期 2011/7/21 2011/7/19 2011/7/13 2011/7/11

标题

天虹商场公告点评:使用剩余超募资金投资新项目,提升规模竞争力,维持增持20110721

小商品城公告点评:宾王市场改造,建设城市商业综合体,维持买入20110719

重庆百货公告点评:新世纪百货拟新开购物中心,重组后首次大体量外延扩张,前景较好,维持买入20110713 批发与零售贸易行业双周报(第5期)20110711

主要观点

项目实施完成后,有利于改善公司盈利结构,进一步提升公司在上述地区的竞争能力,网点布局更加合理。

我们认为宾王市场位于义乌市中心,地理位置优越,“城市商业综合体”的改造定位能够更好体现该市场地块的价值。公司作为一个资产型、价值型加成长型兼具的优秀投资标的,其长期发展趋势和逻辑并没发生改变。我们认为该项目位于重庆核心商圈,物业面积合适,租金成本较低,开展购物中心综合经营,预计培育期短,盈利前景较好。

短期股价表现主要取决于二季度业绩增速,维持对区域龙头百货的推荐。

资料来源:海通证券研究所

3. 重点新闻回顾

表5列示了近两周行业和公司的主要新闻,近期没有对行业重大利好或利空的消息。

表5 行业和公司主要新闻(20110711-20110722)

日期 行业新闻 2011/7/21 2011/7/21 2011/7/21 2011/7/20 2011/7/20 2011/7/19 2011/7/18 公司新闻 国内公司 2011/7/22 2011/7/22 2011/7/22 2011/7/22 2011/7/22 2011/7/21 2011/7/21 2011/7/21 2011/7/20 2011/7/20 2011/7/20 2011/7/20 2011/7/19 2011/7/19 2011/7/19 2011/7/19 2011/7/18 2011/7/15 2011/7/15 2011/7/14 2011/7/14 2011/7/14 2011/7/13 2011/7/11 国外公司 2011/7/21 2011/7/20

标题

上半年中国网购市场同比增长83.4% 济南两年内规划新增20家大中型商场 内地游客在香港购物半年内可无条件退货 购物卡要实名制 西安商家执行不一 北京金饰涨价 千足金逼近400元 中国10年内将成为全球第一时装零售市场 3千家重点零售企业上半年销售额增17.6%

主要内容

今年二季度中国网络购物市场交易规模为1792亿元,上半年网购规模达3412亿元,同比增长83.4%。在自主营销式B2C市场中,京东商城独占1/3市场份额。 今明两年,济南将配置大中型零售商业网点20处左右,合计总营业面积约45万平方米。其中,购物中心3-4处,大中型超市8-10处,大型专业店4-6处,百货店4-5处。 今后内地游客如在旅游业议会登记的店铺内购物后不满,可于6个月内退货。 商家对《意见》规定的关于非现金购卡制度,即一次性购卡5000元(含)以上通过转账执行基本到位,对于实名登记制度“处理”方式各不相同。

菜百、国华等商场纷纷上调了金饰价格,千足金饰品每克最高上涨13元至388元。 中国时装市场规模将在未来5年内达8000亿元,未来10年的机会集中在中小城市。 服装类等日常消费增长平稳,服装销售额增长21.6%,比去年同期加快3.8个百分点。

日本罗森增持上海罗森至85% 百联失控股权 日本罗森增持上海罗森股比至85%,百联则保留15%股权。 人人乐下半年拟开20家 进一步家族集权 永辉正式进军中原 今年拟在郑州开4家 广州友谊网店试运行 广百独立网购平台 王府井百货“圈地”佛山 3.5亿元拿地 王府井变阵:回购优质门店 启动电子商务

至今年上半年,公司共计开出13家新店。根据拓展计划,下半年开店数预计还有20家。计划今年郑州开业4家卖场、2年内全省开业19家卖场。首家门店东太康路店即将开业。广州友谊的网店“友谊网乐购”低调试水。此前,广百属下的“网上广百”已网上运作。禅城华艺装修市场旧改商住地被王府井集团、广东省雄盛宏景投资联合竞得。

公司从今年开始推进电子商务系统的全面改造,力争3-5年后,电子商务占比大幅提升。

卓越亚马逊发力开放平台 B2C江湖再起风云 2011年7月6日,卓越亚马逊宣布正式推出“我要开店”和“卓越亚马逊物流”服务。步步高“福光”慈善基金会正式启动 携手喜临门集团 银泰百货签约入驻绍兴 苏宁抢占中高端市场 启用个性门店识别系统 上海苏宁成功接手三家百思买店

银泰减持百大集团 与武商联争夺战或升级 凡客诚品与时尚社交网站进深度营销合作 天虹东莞第6店9月开业 总面积4万多平米 鲁商集团400亿布局大型购物中心 1号店武汉建物流基地 成都仓储中心投入运

苏宁将在全国打造100家平板电脑体验中心 大商、金鑫“闪婚” 正弘国际变身珠宝店 高鑫零售承认每股盈利出错 推迟上市 苏宁西部首个12万平商业MALL9月亮相 多伦多王府井商城奠基

华润创业收购喜力旗下两啤酒公司股权 人人乐增设家电事业部 开设专业家电卖场 国美2011年内拟再开设480家新店

Zara母公司澄清收购佐丹奴传闻

电子商务+实体店 百思买欲重返中国市场

集团董事长王填、张海霞夫妇捐赠5000万元,确定基金会2020年将募捐到1亿元。 由喜临门集团投资兴建的银街商业中心是一个大型商业中心,总面积约5万平方米。 苏宁加速Expo超级旗舰模式在全国的推广普及。未来十年,这种单店销售平均超过3亿元的“店王”级门店将达到350家。

即上海光新路店、联洋广场店以及杭州万象城店,前者为社区型门店,后两者为精品店。第二大股东银泰百货以及一致行动人减持百大集团股份。此前银泰曾表示会考虑继续减持其他上市公司股权来加码鄂武商A。

国内女性时尚网站美丽说与互联网快时尚品牌凡客诚品今日正式对外宣布,双方正式启动针对凡客自有化妆品品牌Miook妙棵的社会化营销深度合作。

目前天虹商场在东莞已有5家店,东莞是其在深圳和厦门之外获利最大的区域。 鲁商集团正式宣布大举进军MALL业态,十年内在全国各地投建30个购物中心。 武汉地区的仓储物流中心初期投入使用约6000平方米,覆盖四川省及重庆地区。 首批50个平板电脑体验中心已经在北京、上海、广州、深圳、南京等12个城市上线。大商集团和金鑫珠宝召开了战略合作发布会,金鑫珠宝进驻大商8000平方米正弘店。使合资格申请人考虑及使其他有意投资者考虑每股盈利澄清对其投资决定的潜在影响。以12万平米大型购物中心为定位,规划地上6层,地下2层,约500个停车位。 坐落于加拿大万锦市9390 Woodbine的都市综合体王府井商城占地12英亩,计划投资总额将4亿加元,总建筑面积为100万平方英尺。

华润雪花啤酒收购了荷兰喜力在中国两家啤酒公司股份,交易价格为8.70亿元人民币。目前人人乐超市已在西安电子城和东门外开设两家专业家电卖场。

国美60%的新开门店将位于二级市场。2011年内国美总门店数将超过1800家。

Inditex发言人在西班牙总部表示,Indetex从无接触过佐丹奴。

百思买计划于今年9月以电子商务+实体店两种路径重新杀回中国市场。

4. 行业数据跟踪

本期行业数据新增了6月份社会消费品零售总额数据(图

1和图2),以及6月全国百家重点零售企业销售情况(表6)。 2011年一季度,我国社会消费品零售总额同比增长16.3%;上半年,社会消费品零售总额同比增长16.8%;6月份,受CPI拉升,社消总额增速攀升至17.7%(参见图1)。

图1 月度社会消费品零售总额及增长(200706-201106)

160001500014000130001200011000100009000800070006000

Jun-07

Nov-07

Apr-08

Sep-08

Feb-09

Jul-09

Dec-09

May-10

101520

25

Oct-10Mar-11

资料来源:国家统计局,海通证券研究所

图2对比了社会消费品零售总额的名义和实质增速。3月份以来,在CPI基本稳定的情况下,社消总额的实际增速与名义增速基本保持了一致的走势,实际增速从3月的11.4%回落至5月的10.8%。6月份,在CPI创6.4%高位的情况下,社消总额仍保持了10.6%的实际增速。

图2 社会消费品零售总额名义、实质增长率vs居民消费价格指数(200706-201106)

302520

151050

-5资料来源:国家统计局,海通证券研究所

图3是消费者满意指数、消费者预期指数和消费者信心指数的变动,可以看出,三者变化趋势基本一致。消费者信心指数自2010年6月起逐月走低,2011年1月和2月均徘徊在100以下,触及07年以来最低位;3月,该指数大幅反弹至107.6;此后持续回落,至5月为105.8。

图3 消费者信心指数、满意指数和预期指数(200706-201105)

12011611210810410096

资料来源:国家统计局,海通证券研究所

以百家重点零售企业销售增速考察微观企业销售情况(参见图4和表6)。2011年一季度百家企业的零售额增速达到28.5%,较去年同期提高4.6个百分点;比一季度社消总额增速高12.2个百分点,比限额以上企业零售额增速高6个百分点,反映了微观零售企业持续较好的经营形势,也小部分反映了集中度有所提升的势头。4月和5月,百家企业的零售额延续了一季度的良好势头,增速分别录得28.22%和25.38%。

6月份,百家重点企业的零售额同比增长19.49%,比去年同期放缓了9.73个百分点(主要由于09年6月基数较低,参见表6),各主要品类的零售额增速也呈回落态势。其中,家电最为明显,增速放缓30.26个百分点至0.78%,主要是因为小家电零售量大幅减少;食品和服装的零售额增速分别放缓11.58和10.59个百分点;化妆品和日用品的零售额增速分别降低3.4和0.92个百分点;金银珠宝在6月份仍然保持了42.37%的增速,但也比去年同期回落2.94个百分点。

图4 百家重点零售企业销售额单季同比增长情况(%)

302520151050

1Q09

2Q09

3Q09

4Q09

1Q10

2Q10

3Q10

4Q10

1Q11

资料来源:中国商业联合会,中华全国商业信息中心,海通证券研究所

表6 全国百家重点零售企业销售额同比增长(%)情况(200901-201106)

2009.01-02 2009.03 2009.04 2009.05 2009.06 2009.07

零售额 8.76 8.12 12.56 20.88 8.21 17.05

食品类6.07 7.96 7.56 17.01 7.00 19.47

服装类8.72 6.55 11.10 18.80 13.54 15.63

金银珠宝类

15.97 7.08 25.45 38.33 11.77 20.77

家用电器类

-2.47 0.07 16.82 14.22 13.50 17.90

化妆品类

15.63 16.74 15.89 18.51 16.23 14.20

5. 行业及公司表现

从近两周(20110711-20110722)的股价走势来看(参见图5),SW商业贸易指数实现2.26%的正收益,跑赢大盘3.59

个百分点。过去两周,在较好的中报预期催化下,零售行业有较明显的反弹。商业贸易行业近两周的收益率仅低于食品饮料(5.34%)、医药生物(4.47%)、餐饮旅游(2.68%)、农林牧渔(2.61%)和轻工制造(2.44%)。

图5 各行业双周走势比较(%)

资料来源:WIND,海通证券研究所

图6、图7和图8分别是近两年、一年和三个月,海通零售、超市、百货指数与海通综指的收益率对比情况。其中,零售样本选取的是45家零售类公司,不包括小商品城、农产品和海宁皮城等批发类公司;超市样本包括永辉超市、武汉中百、人人乐、华联综超、步步高、新华都、三江购物等7家超市类公司;百货样本则选取余下的38家公司。

两年来(参见图6),零售、超市和百货指数均跑赢海通综指,分别实现的35.03%、3.33%和39.57%的累积超额收益。 近一年(参见图7),零售、超市和百货指数均跑输海通综指;近三个月(参见图8),零售、超市和百货指数均跑赢海通综指,分别实现5.13%、2.55%和5.61%的累积超额收益。

图6 近两年海通超市、百货、零售指数VS海通综指(20090723-20110722)

706050403020100-10-20-30

2009/07/23

2009/11/23

2010/03/23

2010/07/23

2010/11/23

2011/03/23

资料来源:WIND,海通证券研究所

图7 近一年海通超市、百货、零售指数VS海通综指

35302520151050-5-10-15-20

2010/07/23

图8 近三个月海通超市、百货、零售指数VS海通综指

2010/10/23

2011/01/232011/04/232011/04/252011/05/242011/06/222011/07/21

资料来源:WIND,海通证券研究所

资料来源:WIND,海通证券研究所

表7列示了2005年以来,零售板块与海通综指的月度收益情况。2009年8月至今,零售板块强于市场的走势基本维持到2010年三季度(参见图6);从2010年10月开始,零售股开始跑输市场,在2011年2月有小幅反弹后,3月再次跑输;4月份后半期,在主要零售上市公司2011年一季报业绩超预期表现的带动下,行业又重新实现了3.4%的正超额收益;5月,在脆弱的市场环境下,限售股解禁、购物卡新规等等纷纷成为打压股价的诱因,零售板块表现略微逊于大盘,超额收益再次由正转负至-0.38%;6月,零售板块的月度超额收益为-0.04%,市场信心略有修复;7月(截至22日),受较好的中报预期推动,零售板块实现6.25%的超额收益。

参照历史估值,过去两年行业在8、9月份均有优异的绝对收益表现和相对超额收益(这基本与行业稳定或超预期的业绩表现有关)。我们认为,市场未来对零售行业的投资将更加落实到关注中报业绩和其后业绩预期上,估值有望将继续提升,行业在未来两个月内或仍将有较优的普涨性反弹行情表现。

表7 零售指数和海通综指月度收益比较(200501-201107)

2005年 零售指数 海通综指 相对收益

1月

2月

3月

4月

5月-2.74%-7.41%4.67%

6月5.95%0.32%5.63%

7月2.16%-2.24%4.40%

8月8.38%8.69%-0.31%

9月 10月 11月5.48% -6.16% -0.80%0.32% -5.57% 0.03%5.16%

-0.58% -0.82%

12月6.81%4.72%2.09%

-4.07% 8.65% -10.81% 2.28% -5.89% 9.55% -10.61% -3.17% 1.81% -0.90% -0.20% 5.45%

资料来源:海通证券研究所

图9和图10分别对比了超市指数、百货指数相对零售指数的月度表现。超市指数除在2010年11月实现7.84%的显著超额收益以外,其他月份的表现均弱于整体零售板块,2011年6月的超额收益为-0.05%;百货指数相对零售指数的超额收益一直在-0.1至0.1的区间波动,多数月份的超额收益为正,2011年6月录得0.01%。

图9 超市和零售指数月度超额收益比较(200907-201106)

图10 百货和零售指数月度超额收益比较(200907-201106)

资料来源:WIND,海通证券研究所

资料来源:WIND,海通证券研究所

从静态估值来看,我们比较了自2005年以来的沪深300和零售板块的PE(TTM,整体法)(参见图11),同时也考察了

超市、百货板块相对零售板块的溢价情况。零售板块30.00倍PE相对于沪深300目前13.51倍PE的溢价率为2.22倍,与1.87倍的历史平均溢价率相比,估值已从2010年9月底2.78倍高溢价回落,趋向合理;比上期(截至20110708)

图11 零售板块相对沪深300的静态PE估值溢价处于历史中枢(20050104-20110722)

资料来源:WIND,海通证券研究所

超市板块44.31倍PE相对于零售板块的30.00倍PE的溢价率为1.48倍(参见图12)。与1.06倍的历史平均溢价率相比,当前估值仍较接近2010年12月中旬1.60倍的最高点,溢价率处于历史较高水平。

图12 超市板块相对零售板块的静态PE估值溢价处于历史高位(20050104-20110722)

资料来源:WIND,海通证券研究所

对比百货和零售板块的估值水平(参见图13)。目前,百货板块28.38倍PE相对于零售板块30.00倍PE的溢价率为0.95倍,与历史平均溢价率(0.99倍)和历史最高溢价率(1.03倍)相比,处于较低水平。

图13 百货板块相对零售板块的静态PE估值溢价处于历史低位(20050104-20110722)

资料来源:WIND,海通证券研究所

从动态估值来看,图14、图15和图16回顾了自2005年以来的零售、超市和百货板块的PE-Band。零售行业自2010年10月以来持续下跌,当前市值对应2011至20110708)22.33倍的估值有所回升。较低的估值水平已使行业拥有较高的投资安全边际。

从子行业的估值来看,2010年以前,超市板块的估值基本在15-20倍PE区间波动。但2010年以来,超市板块的估值迅速提升至25-30倍区间,2010年底受永辉超市上市的影响,整个板块的估值进一步上升至30倍以上。截至2011年7月22日,超市板块的估值为36.35倍。

百货板块的PE

注:以行业45家零售公司为样本,剔除了小商品城、农产品和海宁皮城。 资料来源:WIND,海通证券研究所

图15超市样本20050104-20110722的动态PE Band(倍)

600

35

图16百货样本20050104-20110722的动态PE Band(倍)

5004003002001000

Jan-05Nov-05Sep-06

Jul-07May-08Mar-09Jan-10Nov-10

30252015

Jan-05Nov-05Sep-06Jul-07May-08Mar-09Jan-10Nov-10

资料来源:WIND,海通证券研究所

资料来源:WIND,海通证券研究所

公司层面,我们对商业板块的48家公司(包括45家零售公司以及小商品城、农产品和海宁皮城3家批发类公司,剔除了期间停牌的公司)的近期走势进行了回顾,表8按双周涨跌幅分别列示了前5名。

表8 商业公司涨跌榜(截至2011/7/22)

简称 涨幅前5名 友好集团? 鄂武商A? 广州友谊? 友谊股份? 永辉超市?

收盘价 (元)

1周

7.37 0.00 4.19 3.65 -1.69

12.55 10.99 9.80 9.66 8.14

24.47 18.35 15.27 15.58 20.31

13.78 3.90 0.28 7.29 -5.13

2周

价格涨跌(%)

1个月

3个月

1年

17.79 22.87 32.30 23.20 37.71

10.92 14.89 19.90 15.70 21.83

年内最高价(元) 年内最低价

(元)

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分析师负责的股票研究范围

重点研究上市公司:小商品城(600415.SH)、大东方(600327.SH)、新世界(600628.SH)、百联股份(600631.SH)、中兴商业(000715.SZ)、益民商业(600824.SH)、南京中商(600280.SH)、友谊股份(600827.SH)、苏宁电器(002024.SZ)、合肥百货(000417.SZ)、广州友谊(000987.SZ)、广百股份(002187.SZ)、欧亚集团(600697.SH)、厦门国贸(600755.SH)、建发股份(600153.SH)、重庆百货(600729.SH)、银座股份(600858.SH)、东百集团(600693.SH)、武汉中百(000759.SZ)、鄂武商(000501.SZ)、农产品(000061.SZ)、步步高(002251.SZ)、新华都(002264.SZ)、新华百货(600785.SH)、开元控股(000516.SZ)、友阿股份(002277.SZ)、人人乐(002336.SZ)、海宁皮城(002344.SZ)、天虹商场(002419.SZ)、华联综超(600361.SH)、友好

、西安民生(000564.SZ)、永辉超市(601933.SH)、成商集团(600828.SH) 集团(600778.SH)

投资评级说明

1.

2.

投资评级的比较标准

投资评级分为股票评级和行业评级

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准,报告发布日后6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准;

投资建议的评级标准

报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅。

类别

股票投资评级

行业投资评级

评级 买入 增持 中性 减持 卖出 增持 中性 减持

说明

个股相对大盘涨幅在15%以上;

个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间; 个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间; 个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间; 个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业整体回报高于市场整体水平5%以上; 行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间;

行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

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